Das geschah an den Aktienmärkten
Auf einen versöhnlichen Juli folgt ein tiefroter August. Tendierte der Gesamtmarkt bis Mitte des Monats noch positiv, setze danach eine deutliche Korrektur ein, die die Aktien- und Rentenmärkte auf Talfahrt schickte. Vom Themenmix dominierten weiterhin die steigenden Energiepreise, Zins- und Rezessionsängste sowie die geopolitischen Konflikte um die Ukraine und Taiwan. Das ausschlaggebende Ereignis für das finale Absacken der Märkte war jedoch die Rede von Jerome Powell anlässlich des jährlichen Notenbankertreffens in Jackson Hole. Jerome Powell formulierte sehr direkt, dass die Federal Reserve Gewehr bei Fuß stehe um die Inflation einzudämmen und damit die Währungsstabilität zu sichern. Das abwürgen des Wirtschaftswachstums wird dabei wohlwissend in Kauf genommen. Spekulierten die Marktteilnehmer vor der Rede in Jackson Hole noch auf ein sogenanntes „Soft-Landing“ der Wirtschaft (eindämmen der Inflation bei gleichzeitigem Wirtschaftswachstum), scheint dieses Szenario nun vom Tisch. Die Zinsen stiegen bis Monatsende deutlich und schickten die Aktienmärkte auf Talfahrt.
Japanische Aktien konnten im August gegen den allgemeinen Trend in Lokalwährung eine positive Performance verbuchen. Die amerikanischen und europäischen Märkte, und damit auch die globalen Indizes, verloren hingegen deutlich. Durch den weiterhin starken Dollar und den schwächelnden Euro fiel der Verlust für globale Anleger aus dem Euroraum nicht ganz so drastisch aus.
Auf Sektorenebene setzt sich ein altbekanntes Bild fort. Energietitel entwickelten sich als einziger Sektor sowohl auf Monats- als auch auf Jahresebene positiv. Da es vor allem die Öl- und Gas-Titel sind, die den Wert treiben, steht dieser Trend im krassen Kontrast zum Megatrend Nachhaltigkeit. Besonders schwach schnitten im August Immobilienwerte ab, die von steigenden Finanzierungskosten belastet wurden. Auch die als zinssensitiv geltenden Wachstumsbranchen Technologie und Gesundheit schnitten deutlich schlechter als der Gesamtmarkt ab.
Nach einem für Qualitätstitel positiven Vormonat stellt sich bei den Investmentstilen im August ebenfalls ein altbekanntes Bild wieder ein. Qualitätstitel underperformen den Markt während Value-Werte eine Outperformance generieren. Global können sich risikoaverse Werte im fallenden Markt relativ besser behaupten, in Europa hingegen stellen diese paradoxerweise kein Gegengewicht dar. Globale Low-Risk-Investoren können sich auf Jahressicht über eine Outperformance von nahezu 6% gegenüber dem Gesamtmarkt freuen, setzte man jedoch auf europäische Low-Risk-Titel hatte man das Nachsehen. Qualitätstitel, die eigentlich auf Grund ihrer geringeren Verschuldung, hohen Margen und Preissetzungsmacht als inflationsresistenter gelten, schneiden auf Jahressicht deutlich schlechter ab. Ob dieser Trend anhält bleibt abzuwarten.
HP&P Euro Select UI Fonds -6,8% MTD | -25,2% YTD
Nach einem starken Vormonat, verlor der HP&P Euro Select UI Fonds im August 6,8% und damit mehr als die relevante Benchmark (75% Euro Stoxx 50 NR / 25% Geldmarkt), die um 3,8% zurücksetzte. Die Performance ist vor allem durch das höhere Exposure in Qualitäts- und Low-Risk-Titeln zu begründen, welche im August deutlich hinterherliefen.
Der niederländische Einzelhandelskonzern Ahold konnte sich dank erhöhtem Ausblick dem allgemeinen Markttrend wiedersetzen. Der österreichische Industriekonzern Andritz erhält einen 1,5 Mrd. Euro schweren Großauftrag aus Paraguay. Die Aktie gewinnt auf Monatssicht 2,5%. Der deutsche Großküchenhersteller Rational gab hingegen trotz guter Zahlen den Gewinn des Vormonats wieder ab.
Performance vs. adäquate Peergroup (seit 30.06.2020):
Quelle: Capinside Peergroupvergleich
HP&P Stiftungsfonds -3,5% MTD | -12,5% YTD
Auch der HP&P Stiftungsfonds konnte sich dem allgemeinen Markttrend nicht entziehen und gab im August um -3,5% ab. Der Fonds liegt seit Auflage etwa auf dem Niveau der Peergroup (Mischfonds defensiv Euroland).
Positiv konnten sich die deutsche Münchener Rückversicherung und der niederländische Versicherungskonzern ASR hervorheben. Beide Finanzunternehmen konnten wesentlich bessere Zahlen als erwartet vorlegen. Auf der Verliererseite findet sich der französische Pharmariese Sanofi wieder, denen auf Grund ihres zurückgerufenen Medikaments Zantac Rechtsstreitigkeiten in den USA drohen.
Quelle: Capinside Peergroupvergleich
HP&P Global Equity
Der HP&P Global Equity Fonds konnte im August seine Benchmark (MSCI World NR EUR Index) leicht schlagen. Das Portfolio profitiert von seinen defensiveren Portfoliotiteln, die vor allem in den USA zu einem deutlichen Mehrwert führten.
Die stärksten Portfoliotitel im August waren die japanischen Handelskonzerne Marubeni und Sojitz. Marubeni legte starke Zahlen vor, u.a. konnte der Nettogewinn um 80% und damit wesentlich stärker als die Schätzungen gesteigert werden. Nicht weniger gut verlief das Geschäft bei dem amerikanischen IT-Sicherheitsspezialisten Palo Alto Networks, dessen vorgelegte Zahlen ebenfalls über denen der Analysten lagen.
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